Newsletter | Quelle performance pour les foncières cotées au troisième trimestre 2023 ?

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Panel et indicateurs clés

Altarea Argan Carmila Covivio Gecina

Icade Klépierre Mercialys Société Foncière Lyonnaise (SFL) Unibail-Rodamco-Westfield (URW)

Les foncières du panel ont publié leur communiqué de presse dans un délai compris entre 2 et 38 jours. Avec une moyenne de 20 jours, le délai est en baisse de 3 jours par rapport a 2022.

• 36

  Mds€de capitalisation boursière

• 147

  Mds€de patrimoine (données au 30 juin 2023)

• -5

  %de variation du cours de bourse sur 2023  

• +2

  %de variation des loyers à périmètre constant 

Actualités marché

Volume d’investissement en France 

En dépit de transactions comme la vente de Vivacity à Covea par Amundi (estimée à environ 270 M€), le nombre de grandes opérations reste faible et affecte le marché des bureaux.
La baisse est également marquée sur le secteur de la logistique alors que le commerce semble mieux résister (respectivement -58 % et -28% par rapport aux moyennes quinquennales).

Répartition géographique des investissements

Les volumes d’investissement continuent de décroitre en 2023 avec seulement 2,5 Mds € investis sur le T3, la plus mauvaise performance depuis 2012. Sur les 9 premiers mois, l’investissement affiche un retrait de plus de 50 % par rapport à la moyenne décennale, et le T4 ne devrait pas inverser la tendance. La morosité concerne l’ensemble des classes d’actifs, notamment les bureaux qui représentent toujours une part importante du volume total.

Évolution de la demande placée en Île-de-France

Après un premier semestre difficile, la demande placée en Ile-de-France ralentit sa diminution sur le T3 2023, avec 1 351 600 m² placés (soit une baisse de 12% sur un an et de 11% par rapport à la moyenne décennale). Toutes les catégories de surfaces sont en diminution sur l’année, avec notamment une faible proportion des grandes transactions. Cependant, avec plusieurs opérations en négociations, les grandes surfaces devraient continuer à afficher une bonne dynamique au 4ème trimestre.

Évolution des taux de rendement « Prime » et OAT 10 ans

Les taux de rendements prime continuent leur décompression sur le 3ème trimestre, et restent insuffisants pour reconstituer la prime de risque du marché immobilier. Le repricing des actifs devrait se poursuivre dans les mois à venir, la BCE ne laissant pas entrevoir d’assouplissement de sa politique monétaire en 2024.

Rendement et performance boursière

À l’exception de Klépierre, Carmila et Gecina, toutes les foncières du panel affichent un Total Shareholder Return négatif allant de -3 % à -23 %. Sur les 9 premiers mois de 2023, les cours de bourses des foncières du panel ont diminué de 5 % en moyenne, en lien avec le contexte macroéconomique, la crise de l’énergie et la hausse des coûts de financement.

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